השבוע אנו לוקחים אתנחתא קלה מלדבר על בעיות העולם ומציגים רעיון להשקעה חדש – השקעה בשוק מוצרי היוקרה ומותגי העל. במבט ראשון זה בוודאי נשמע קצת מוזר, כי בכל זאת, מי קונה תיק של לואי ויטון (למשל) באלפי דולרים בתקופה של משבר כלכלי (?!) אבל דווקא בזמן שאמריקה ואירופה מתמודדות עם משבר חובות חמור ותכניות צנע למיניהן, בארצות מזרח אסיה מתפתחת לה שכבת עושר חדשה שצורכת את המותגים היקרים ביותר בעולם בין אם מדובר במכוניות הכי יקרות, בבגדים, תיקים, תכשיטים, יינות וכו'... 

 היקפו של שוק מוצרי היוקרה הגיע לשיא בשנת 2010 ונאמד ב-172 מיליארד אירו. הערכות כיום בשוק מדברות על כך כי השוק צפוי להמשיך ולצמוח בשנים הקרובות בשיעור חד ספרתי גבוהה בהובלת השווקים המתפתחים שם רכישה של מותגים אירופאים/אמריקאיים ע"י מעמד הביניים נתפסת לא רק כסמל סטאטוס כלכלי, אלא גם כמסמלת את המעבר לאורח חיים מודרני. סקרים שונים שנערכו בסין מלמדים על כך שכיום הסינים מעדיף באופן מובהק מותגי בינ"ל על פני מותגים סיניים במיוחד בכל מה שקשור לאופנה. בנוסף, מספר המיליונרים החיים כיום בסין עתיד להכפיל עצמו בשנים הקרובות ולעבור את רף השני מיליון (במונחי דולר), כך שסין צפויה להיות המדינה השנייה בגודלה, לאחר ארה"ב, מבחינת כמות המיליונרים החיים במדינה.

להלן גרף המתאר את ההיסטוריה של שוק מוצרי היוקרה ב-15 השנים האחרונות ואת הצפי לשנתיים הקרובות:

כאמור, כבר כיום חלק גדול מהכנסות החברות בתחום נובע משווקים מתפתחים ויתרה מכך, גם במדינות מערב אירופה כמחצית מהקניות נעשות ע"י תיירים אסיאתיים. מהסיבה הזו חלק גדול מהחברות בסקטור שמות כיום את הדגש על סין – כך למשל חברת האופנה Burberry מעריכה כי כבר בשנת 2012 סין תהווה את המדינה הגדולה ביותר מבחינת התרומה למחזור החברה. חברת האופנה Coach מציינת כי אפשרויות הצמיחה בסין נראות כיום בלתי מוגבלות וכי בטווח של השנתיים הקרובות היא תכפיל את היקף מכירותיה בסין. בדומה, חברת הוגו בוס דיווחה על צמיחה של 30% בסין ברבעון השלישי של השנה והצהירה על כוונתה לפתוח עשרות סניפים חדשים. החברות ציינו בדוחות האחרונים כי לפי שעה הן אינן חשות בהאטה בביקושים בסין.

נדגיש כי הפוטנציאל הגלום בשווקים המתפתחים אינו נובע רק מגידול בביקושים אלא גם מהעובדה כי באזורים אלו שיעורי הרווחיות גבוהים משמעותית מאירופה וארה"ב.  נתון נוסף מעניין בהקשר של החברות בשווקים המתפתחים הוא ההתמקדות במוצרי יוקרה לגבר (לא פחות מהאישה).

 צריכת מוצרי יוקרה לגבר גדולה הרבה יותר בשווקים המתפתחים (מהווה 40% מהשוק) מאשר בארה"ב (מהווה 15% מהשוק), כך שפלח השוק אליו פונות החברות בשווקים המתפתחים הינו גדול יותר. מכאן כי חברות שמציעות קו מוצרי יוקרה לגבר, בנפרד מהאישה, נמצאות היום במקום הנכון.

בטווח הקצר, וככל שיעמיק משבר החובות, ייתכן והסנטימנט יהיה שלילי, ואולם בטווח הבינוני והארוך אנו מאמינים כי טמונות כאן הזדמנויות צמיחה אמיתיות, כאשר בינתיים מרבית החברות בסקטור מחלקות דיבידנד שוטף. לפיכך בשבועות האחרונים ניצלנו את הירידות בשווקים והעלינו חשיפה בקרן דיבידנד מניות פרימיום לסקטור דרך החברות coach (NYSE:COH) , הוגו בוס ETR:BOS3)) ו לואי ויטון (EPA:MC)

נכתב ע"י רו"ח דפנה יגור, אנליסטית

אפסילון בית השקעות בע"מ.

הניתוח הכלול בסקירה זו הנו למטרת מסירת מידע בלבד, ובשום אופן אין לראות בו חוות דעת, הצעה, המלצה או ייעוץ לרכישה ו/או החזקה ו/או מכירה  של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים המתוארים בניתוח. הניתוח מתבסס על מידע אשר פורסם לכלל הציבור אשר אפסילון מניחה שהוא מהימן, וזאת מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנות המידע. המופיע בסקירה זו אינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע כלשהו, וכן אינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו. הדעות המפורטות בסקירה עשויות להשתנות ללא כל מתן הודעה נוספת. סקירה זו הנה על דעת הכותב בלבד  ומשקפת את הבנתו נכון ליום כתיבתה. סקירה זו אינה מהווה בשום צורה שהיא תחליף לייעוץ השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות באמור לעיל התחייבות של מנהל הקרן להשגת תשואה כלשהיא. אין בתשואות הקרנות בעבר כדי להבטיח תשואות דומות בעתיד. אין באמור לעיל כדי להוות הצעה לרכישת יחידות בקרנות. רכישת היחידות בקרנות היא רק בהסתמך על תשקיף הקרנות בתוקף מועד הרכישה והדיווחים המיידיים.  אפסילון בית השקעות בע"מ, חברות בשליטתה, בעלי מניותיה ועובדיהן לא יהיו אחראים בכל צורה שהיא לנזק ו/או הפסד שייגרם משימוש בסקירה זו, אם ייגרמו, וכן אינם יכולים לערוב או להיות אחראים למהימנות המידע המפורט בסקירה זו. אפסילון אינה מתחייבת כי פעולה בהתאם לאמור בסקירה תניב רווח או תשואה מסוימת בידי המשתמש. חברת אפסילון, הנמנית על קבוצת IDB אחזקות בע"מ, מבהירה כי היא עוסקת במישרין ו/או בעקיפין באמצעות חברות בנות ו/או חברות קשורות, במתן שירותי ניהול השקעות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, חיתום ובנקאות השקעות, ועל כן עשוי להיות לאפסילון ו/או לחברות בנות שלה ו/או לחברות קשורות שלה, ו/או לבעלי עניין במי מהחברות דלעיל ולקוחותיהם, מעת לעת, לפני פרסום סקירה זו, בזמן פרסומה או לאחר פרסומה, עניין בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסיים המפורטים בסקירה, אם וככל שהם מפורטים בה